黄仁勋回应AI泡沫质疑：AI是计算基础设施结构性变革，Blackwell芯片排期至2026年

英伟达CEO黄仁勋近日在财报电话会议及公开论坛中多次回应市场对“AI泡沫”的质疑，强调当前人工智能热潮是计算基础设施的结构性变革，而非短期投机行为。公司最新财报数据与行业动态为其观点提供了有力支撑，但市场分歧仍在加剧。

业绩与需求的双重验证
英伟达2026财年第三季度营收达570亿美元，同比增长62%，其中数据中心业务贡献510亿美元，同比激增66%。黄仁勋指出，Blackwell芯片销售远超预期，云端GPU已全部售罄，未交付订单高达5000亿美元，排期至2026年。首席财务官科莱特·克雷斯补充称，云服务商的GPU安装基数处于“全负荷使用状态”，直接反驳了“算力闲置”的担忧。

技术变革的底层逻辑
黄仁勋将当前增长归因于三大技术拐点：一是摩尔定律失效推动计算架构从CPU向GPU加速转型；二是生成式AI重构搜索引擎、广告推荐等核心业务；三是智能体AI（Agent AI）和物理AI的崛起催生新应用场景。他强调，英伟达的统一计算平台能同时支持这三重转型，形成技术护城河。在与马斯克的对谈中，他进一步指出：“AI是计算文明的根基重塑，GPU需求增长由物理规律驱动，而非市场炒作。”

市场分歧与舆论困境
尽管业绩亮眼，英伟达股价仍出现剧烈波动，反映出投资者对AI可持续性的焦虑。部分分析师质疑行业存在“循环融资”风险——如英伟达向Anthropic投资100亿美元换取算力采购协议，被空头视为需求虚高的信号。黄仁勋回应称，当前资本支出是对未来算力需求的必要布局，但花旗银行数据显示，2025年全球AI行业总收入仅430亿美元，与2030年云服务商2.5万亿美元的AI资产预期形成鲜明对比。

行业共振与挑战
英伟达的强势表现带动芯片板块普涨，博通、台积电等企业股价跟涨。然而，供应链瓶颈成为隐忧，电力、散热和先进封装产能制约Blackwell芯片交付。黄仁勋承认，公司需持续优化与台积电等合作伙伴的协同，以应对“千兆瓦级数据中心”的算力需求。

在这场围绕AI价值的论战中，黄仁勋试图用技术演进路径和实绩数据重塑叙事，但市场对“泡沫”的疑虑短期内或难消散。英伟达能否持续兑现增长承诺，将成为检验其“基础设施公司”定位的关键。